📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对虹软科技 2025 年年报及 2026Q1 业绩进行点评。公司端侧 AI 视觉技术在 AI 眼镜、车载 AI 视觉及民用机器人等场景加速规模化落地，整体业绩增长稳健，维持“推荐”评级。
核心观点/结论：
端侧 AI 视觉技术在多场景加速落地。移动智能终端视觉方案在 AI 眼镜领域保持头部优势，车载 AI 视觉方案实现大幅增长，且成功在民用机器人领域实现核心视觉感知算法落地。预计 2026-2028 年营收分别实现 11.30/14.15/17.39 亿元，归母净利润分别实现 3.17/4.13/5.24 亿元。
经营与财务要点：
- 业绩表现：2025 年实现营收 9.23 亿元（+13.22%），归母净利润 2.58 亿元（+46.25%）；2026Q1 实现营收 2.27 亿元（+8.54%），归母净利润 0.54 亿元（+8.90%）。
- 盈利能力：整体毛利率维持高位，2025 年为 89.35%，其中移动智能终端视觉方案毛利率高达 91.46%。
- 研发投入：研发费用率维持在 46.58% 的高位，持续在具身智能机器人等前沿赛道构建竞争壁垒。
催化剂与风险：
- 催化剂：AI 眼镜下一代新品的签约与落地，民用机器人领域视觉方案的进一步规模化应用。
- 风险：下游需求不及预期、市场竞争加剧、AI 产品商业化不及预期。