光迅科技 2025 年报及 2026 年一季报业绩点评

摘要： 本报告对光迅科技 2025 年报和 2026 年一季报进行业绩点评。公司受益于 AI 算力需求旺盛，高速光模块与 DCI 业务驱动业绩高速增长，且凭借自研光芯片能力确保了核心竞争力，维持“推荐”评级。

核心观点/结论：

1. 业务驱动增长：AI 服务器和数据中心互联（DCI）需求强劲，高速光模块产品放量，带动数通类产品收入占比提升及毛利率优化。
2. 自研芯片构建壁垒：公司在多种激光器和探测器芯片上具备战略研发能力，自给率较高，在供应链紧张环境下保障了交付能力和市场份额。
3. 前瞻布局与全球化：积极拓展海外头部客户，并布局 CPO、OCS 等下一代光互联技术，通过定增扩产有望打开长期成长天花板。

经营与财务要点：

1. 财务表现：2025 年营收和归母净利润同比分别增长 44.20% 和 43.10%；2026 年 Q1 营收同比增长 24.79%，归母净利润同比增长 59.76%。
2. 订单情况：期末合同负债较年初大幅增长 154%，显示下游需求旺盛且订单能见度高。

催化剂与风险：

1. 催化剂：海外市场拓展迎来拐点，CPO 等前沿技术实现产业化突破。
2. 风险：AI 应用发展不及预期，国际经济形势复杂，AI 产业链上下游短期波动。