📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告点评同惠电子 2025 年年报及 2026 年一季报。公司业绩增长稳健，通过聚焦半导体、新能源等高附加值应用领域优化产品结构，维持“推荐”投资评级。
核心观点/结论：
公司 2025 年实现归母净利润 6,902.57 万元（+36.9%），2026 年一季度归母净利润 1,145.39 万元（+15.4%）。公司专注于电子测量仪器的研发，通过将核心资源聚焦于半导体器件测试、新能源及电池测试等新兴场景，不断丰富产品矩阵，驱动业务增长。
经营与财务要点：
- 产品与市场优化：2025 年元件参数测试、安规线材测试等仪器实现稳健营收。公司精准对接功率器件与半导体设备客户需求，并设立德国子公司完善欧洲本地化布局。
- 高强度研发投入：2025 年研发费用率为 13.6%，核心阻抗测试技术达国际先进水平。重点研发 TH500 系列第三代功率半导体 PIV 分析系统及 TH540 系列热阻测试仪。
- 股东回报：每 10 股派发现金红利 3 元，预计分红约占当期净利润的 69%。
催化剂与风险：
风险主要包括市场竞争加剧、下游需求不及预期以及新产品开发进度不及预期。