📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对税友股份 2025 年年报及 2026 年一季报进行点评，认为公司业绩增长稳健，AIBM 战略成效显著，维持推荐评级。
核心观点/结论：
公司正从传统财税 SaaS 服务商向 AI 驱动的 AIBM 生态服务平台转型。B 端数智财税业务作为核心驱动力，AI 商业化落地持续验证；G 端数字政务业务在经营策略调整后实现质效双升。预计 2026-2028 年归母净利润将保持高速增长。
经营与财务要点：
- 财务表现：2025 年实现营收 20.54 亿元（+5.57%），归母净利润 1.36 亿元（+21.02%）；2026Q1 营收 4.88 亿元（+8.67%），归母净利润 3127.62 万元（+26.39%），扣非净利润大幅增长 33.28%。
- B 端 AI 转型：依托“犀友”大模型，2025 年亿企赢凭条 AI 产品回款 4.21 亿元（+60%），平台付费企业用户增至 815 万户，商业模式已成功跑通。
- G 端业务优化：2025 年营收 7.3 亿元，虽规模小幅下降 4.27%，但毛利率大幅提升 7.19pct，实现了从“规模导向”向“战略与效益导向”的转型。
催化剂与风险：
主要风险包括技术研发进度、市场需求及政策推进不及预期，以及行业竞争加剧。