公募基金 2026 年第一季度持仓分析

摘要： 本报告对 2026 年第一季度主动偏股型基金的持仓数据进行了详细分析。整体来看，基金股票总仓位环比小幅下降，但 A 股仓位延续上行趋势，显示出机构投资者对 A 股市场的配置热情持续回升。

核心数据变化：

1. 仓位变动：主动偏股型基金股票仓位由上年末的 84.22% 下降至 82.93%；其中 A 股仓位由 72.18% 上升至 72.76%，为连续第三个季度上行。
2. 风格配置：大盘风格配置比例下降 5.27 个百分点，小盘风格上升 2.04 个百分点；创业板、科创板配置比例上升，而主板和北证下滑。周期风格配置占比上升 1.11 个百分点。
3. 行业分布：通信、电力设备、医药生物、建筑材料获明显加仓且处于超配状态，其中通信已超越电子成为第一大超配行业。港股市场中，能源和医疗保健行业持股市值占比提升显著。

边际解读/市场影响：

1. 行业重心切换：基金配置重心出现明显转移，通信设备、半导体、电池等二级行业增持明显，而元件、消费电子、工业金属等则减仓显著。
2. 个股变动：重仓个股集中度小幅下降。增持前十的个股集中在通信（如亨通光电、中天科技）和电力设备（如宁德时代、思源电气）等领域。

后续关注与风险：

1. 后续关注：国内政策效果的实际落地情况以及地缘因素对市场流动性和持仓逻辑的扰动。
2. 核心风险：国内政策效果不确定、地缘因素扰动及市场情绪不稳定。