📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对 3 月权益及转债市场行情进行了复盘，并对 4 月经济基本面及转债投资策略进行了展望。
核心观点：
建议 4 月转债操作采取“先防御、后弹性”的节奏。4 月中上旬以偏防御操作为主，中下旬结合泛中游行业业绩改善节奏，逐步切换至高景气度的超跌转债及偏股转债等弹性机会。
论据支撑：
- 行情复盘：3 月全市场普跌，转债估值连续压缩，但双低策略相对抗跌。
- 基本面展望：关注美伊冲突走向及 Q1 业绩披露情况。预计 4 月市场延续盘整蓄势态势，关注顺周期有政策支持方向、避险板块（军工、贵金属、红利）及“反内卷”边际改善方向。
- 配置策略：建议重点关注“压舱石”型双低转债，底仓关注公用事业、光伏、养殖等内需支撑方向；弹性标的关注 AI 算力、半导体、创新药等方向。
局限性/风险：
主要风险包括宏观经济增长不及预期、正股权益市场波动超预期、个券退市风险以及业绩快报风险。