📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析医疗器械行业在2026年的投资机会，认为板块正处于业绩与估值的双修复阶段。核心观点认为，政策影响正逐步出清，企业在战略调整后迎来复苏，长期投资机会将由创新、出海和并购整合驱动，且手术机器人、脑机接口等新科技方向将带来估值重构。
行业主线：
- 业绩与估值双修复：预计2026年多家医疗器械公司将迎来业绩加速增长，板块整体进入估值重构期。
- 核心驱动力：创新能力、国际化出海以及并购整合是长期关键，且国产医疗器械的成长逻辑已从简单的国产替代拓展至全球竞争力构建。
- 前沿科技布局：手术机器人和脑机接口被视为科技投资方向，有望在AI赋能下实现价值突破。
关键变化与分歧：
- 集采政策影响：高值耗材及IVD等领域的集采影响正逐步出清，但IVD领域仍面临国家医保局的价格治理（技耗分离）压力，短期出厂价受压，但长远将加速国产替代。
- 细分赛道分化：医疗设备高端进口替代高景气持续；低值耗材外销增速回归正常；IVD板块业绩仍受多重政策影响而承压，但较2025年有望改善。
受益方向与风险：
- 受益方向：基本面持续改善及有新兴业务催化的公司（如海泰新光、奕瑞科技）；创新能力强且海外高增长的龙头（如联影医疗、迈瑞医疗）；以及手术机器人、脑机接口等科技主题。
- 核心风险：行业集采与医保支付政策变化、新产品研发及审批不及预期、宏观经济波动及地缘政治导致的原材料成本上涨。