中天科技 2025 年年报及 2026 年一季度业绩交流纪要

摘要： 本次会议重点讨论了中天科技 2025 年年报及 2026 年一季报的财务表现及业务进展。公司目前处于经营拐点，受益于 AI 算力基础设施驱动的光通信需求爆发、光纤光缆价格上涨以及海洋业务的高端产品交付。

核心观点/结论：

1. 业绩进入快速增长期：公司 2026 年一季度营收与净利实现大幅增长，通信、电力、海洋三大板块利润贡献趋于均衡。
2. 光纤价格重心上移：行业供需失衡导致光纤光缆价格上涨，特别是 652D 和 657 系列产品，预计二季度价格上涨的带动效应将更明显。
3. 战略重心转移：公司正从单纯的线缆供应商向数据中心一站式解决方案供应商转型，重点布局北美市场及国内互联网大厂需求。

经营与财务要点：

1. 财务数据：2025 年营收 525 亿，净利 29 亿；2026 年 Q1 营收 131 亿（同比增长 30%+），归母净利 9.16 亿（同比增长 44%+）。
2. 业务板块：海洋板块在手订单约 120 亿，受益于 500kV 高压缆交付，毛利率较高，预计今年保持 40%-50% 增速。
3. 产能与产品：光棒产能已提升至 3100-3200 吨，规划明年上半年达到 3600-3800 吨；特种光纤（如多模、657 系列）出货占比持续提升。
4. 市场拓展：北美数据中心市场包容度提升，订单量增加；国内与阿里等大厂合作深入，需求规模显著增长。

催化剂与风险：

1. 催化剂：运营商二季度集采动作、北美市场份额进一步突破、数据中心一体化解决方案落地。
2. 风险：原材料成本波动、海外市场政策不确定性、扩产调试周期风险。