上海银行 2025 年报及 2026 一季报详解点评

摘要： 本报告对上海银行 2025 年年报及 2026 年一季报进行了详细分析，认为公司净利息收入回暖，业绩增长稳健，资产质量保持稳定，维持“买入”评级。

核心观点/结论：
上海银行 1Q26 营收同比增长 4.3%，净利润同比增长 0.7%。息差环比回升，净利息收入增速回暖。公司深耕长三角等战略区域，区位优势显著，风险逐步改善，业绩增长具有持续性。

经营与财务要点：

1. 利息收入回暖：1Q26 净利息收入同比增长 5.1%，单季年化净息差环比提升 4bp 至 1.14%。
2. 信贷结构优化：信贷规模维持增长，实体投放优势显著，重点覆盖金融业、制造业及泛科技类客户。
3. 资产质量稳健：1Q26 不良率稳定在 1.18%，拨备覆盖率 241.30%，风险处置加快，对公不良率环比下降。
4. 养老金融进展：养老金代发获客量同比增长 33%，在上海地区养老金客户市场份额保持第一。

催化剂与风险：

1. 风险提示：经济下滑超预期、公司经营不及预期、数据更新不及时。