📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对医药生物板块进行全方位梳理，重点分析了 2026 年 Q1 机构持仓的回升趋势，以及 ASCO 年会标题发布对创新药板块带来的密集数据催化。报告同时涵盖了 CXO 产业链、医疗器械、中药及消费医疗的投资逻辑与策略。
行业主线：
- “创新+国际化”为核心：重点关注具有全球竞争力、出海落地且商业化盈利兑现的创新药企业。
- 产业链景气度回升：CXO 板块中，全球型 CDMO 订单强劲，内需型 CRO 订单呈现量价齐升，基本面进入改善周期。
- 医疗器械结构性升级：在常态化集采下，关注具备“硬科技”的设备厂商及国产化率提升空间的细分领域。
关键变化与分歧：
- 持仓低位回升：Q1 医药板块主动基金持仓比例环比提升，但整体配置率仍处于历史相对低位。
- 数据催化期开启：ASCO 年会将成为短期关键催化剂，BD 交易的落地将提升海外上市确定性及估值。
- CXO 需求分化：海外需求稳中向好，国内则受益于融资企稳，订单量实现双位数增长。
受益方向与风险：
- 受益方向：具有全球 BIC 潜质的创新药公司、全球领先的 CRDMO 平台、国产替代的生命科学上游及医疗设备龙头。
- 核心风险：行业政策超预期变化，板块比较优势弱化。