📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告通过分析 2026 年一季度公募基金持仓数据，指出主动权益基金份额近三年首次回升，负债端拐点出现，标志着主动权益定价权可能迎来回升起点。
核心观点：
- 负债端回暖：主动权益基金份额出现回升，新发与存量两端同步改善。机构投资者赎回收敛，个人投资者回本压力出清，且主动投资超额收益回归驱动发行改善。
- 配置风格切换：主动基金一季度整体仓位微降，结构上增配周期和医药，减配消费与金融地产。通信、电力设备、基础化工等行业配置比例上升。
- 重仓逻辑：基金倾向于捕捉新产业趋势和高景气行业，加仓个股普遍具备高盈利增速预期且盈利预期获得上修。
- 港股动态：港股仓位下降，结构上大幅降配资讯科技业和非必需消费，增配能源业。
论据支撑：
- 数据验证：26Q1 主动偏股型基金仓位环比下降 1.60pct 至 84.84%；医药生物、建筑材料等行业持仓分位数较低且获加仓。
- 持仓共识：宁德时代、中际旭创等高景气标的仍是共识重仓；部分个股如源杰科技、思源电气等新晋进入前二十大重仓。
- 资金流向：分析显示 20-40 大持仓个股被显著增持，反映出基金在个股选择上的细化调整。
局限性/风险：
本报告基于历史数据的统计分析，不构成对具体行业或个股的投资推荐。