📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对煤炭开采行业进行周度跟踪，认为当前处于煤炭经济新一轮周期上行初期，基本面与政策面共振，建议在短期回调时逢低配置煤炭板块。
行业主线：
- 底层逻辑稳固：中长期煤炭产能短缺格局未变，优质煤企具备高盈利、高现金流、高分红的核心资产属性。
- 估值重塑预期：在全球能源安全优先级抬升和矿产资源价值重新定价的背景下，煤炭传统周期估值逻辑有望打破，估值中枢系统性上移。
关键变化与分歧：
- 业绩分化：2026年一季报显示煤企业绩明显分化，主要受企业产量增减及产地长协定价机制调整影响。
- 供需边际变化：进口动力煤量同比下滑，叠加厄尔尼诺导致夏季高温预期，电厂迎峰度夏补库有望提前启动，支撑煤价上行。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点关注经营稳健的蓝筹标的（如中国神华、陕西煤业）、业绩弹性较大的品种以及全球稀缺的优质冶金煤公司。
- 核心风险：煤矿安全生产事故、下游用能限产、宏观经济超预期下滑。