📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议为厦门钨业 2025 年度及 2026 年第一季度业绩交流会。公司 2025 年实现营收 462.65 亿元（同比+31%），归母净利润 23.09 亿元（同比+35%）；2026 年一季度营收 157.43 亿元（同比+87%），归母净利润 11.07 亿元（同比+189%）。公司在钨、稀土、能源新材料三大板块均实现增长，其中钨板块受益于行业价格上涨，业绩表现最为亮眼。
经营与财务要点：
- 钨板块：2025 年贡献约 44% 营收和 79% 利润。受益于钨矿和 APT 价格大幅上涨，以及细钨丝、硬质合金、数控刀片等深加工产品量价齐升。目前刀片均价已提升至 25 元/片。
- 稀土板块：2025 年实现营收 62 亿元（同比+31%），利润 1.46 亿元。磁性材料在新能源车、节能家电领域出货量领先。子公司金融稀土已辅导备案，拟申报北交所 IPO。
- 能源新材料：2025 年实现营收 198.8 亿元（同比+40%），利润 8.58 亿元。钴酸锂全球市场份额接近 50%，维持龙头地位。
- 战略并购与扩产：近期通过外延式并购收购德国老牌刀具企业及厦门圆心公司，补齐产品品类；同时推进包头二期、雅安三期等产能项目建设。
催化剂与风险：
- 催化剂：全球钨矿供应持续偏紧，支撑价格中枢；刀具业务通过并购和海外市场推广实现规模增长；金融稀土独立上市。
- 风险：原材料价格波动剧烈；出口管制对初级加工品出口的影响；新项目建设及投产进度不及预期。