📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对中证畜牧养殖产业指数（931946）的投资价值进行深度分析，认为当前畜牧养殖行业处于周期底部，指数通过卡位周期底部的策略具备较高投资胜率。
行业主线：
- 产业链结构：畜牧养殖由上游养殖服务、中游养殖、下游屠宰加工构成。
- 周期运行规律：生猪养殖符合“蛛网模型”，呈现“少-涨-多-跌”的周期性交替。目前行业处于产能去化、猪价筑底阶段，具备左侧布局周期反转的条件。
- 细分领域：肉鸡养殖供给端增长预计放缓，需求回暖将带动盈利回升；饲料行业受原料价格低位支撑，销量随存栏回升而增长。
关键变化与分歧：
- 生猪供给压力：预计2026年上半年供应依然充裕，猪价可能在Q2消费淡季出现本轮周期低点，行业亏损或短期加剧，但这将驱动产能进一步去化。
- 肉鸡供给转向：祖代种鸡更新量增速下滑，预计2026年上半年供应增速放缓，供给矛盾弱化。
受益方向与风险：
- 受益方向：聚焦于卡位周期底部、具备成本和技术优势的工业化、标准化全产业链龙头企业，以及纯度较高的上游养殖、饲料与动保赛道。
- 核心风险：畜禽价格持续低迷导致股价磨底；非洲猪瘟、禽流感等重大疫情爆发；宠物食品自主品牌销售不及预期。