📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告通过分析2026Q1主动权益型公募基金的持仓数据，揭示了当前市场资金的配置偏好，核心特征为“科技硬件继续聚焦”与“能源安全产业链增配”，同时指出主动权益基金份额在三年来首次实现单季度净增加，市场赚钱效应逐步回暖。
核心观点：
- 科技硬件高度聚焦：通信行业持仓占比和超配倍数均突破历史新高，电子行业虽处于高位回落阶段，但持仓占比仍位居所有行业之首。
- 能源安全方向增配：在地缘冲击背景下，资金同时加仓新能源（如电力设备中的电池、电网设备）与传统能源（基础化工、石油石化、煤炭）。
- 资金端出现正循环：26Q1主动权益基金新基金发行规模远超赎回规模，单季度净增加653亿份，赎回压力减小。
论据支撑：
- 数据指标：通信行业配置系数达3.34倍，持仓占比提升至13.1%；电子行业持仓占比21.7%。整体TMT持仓占比达37%，高于历史多个关键峰值。
- 配置变化：电力设备持股比例提升至12.8%，配置系数升至1.6倍；基础化工、石油石化等传统能源配置系数均有所提升。
- 规模变动：26Q1新基金发行1118亿份，存量赎回465亿份。
局限性/风险：
- 公募基金与两融资金仅为市场部分资金，不具全面代表性。
- 基金季报数据存在时间滞后性。
- 分析口径仅基于前十大重仓股，与基金全部持仓存在统计误差。