📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 瑞银证券对爱尔眼科 2025 年第四季度及 2026 年第一季度业绩进行点评。整体业绩基本符合市场一致预期，公司分红支付率创近年新高。分析师维持“买入”评级，目标价由 15.20 元小幅上调至 15.30 元。
核心观点/结论：
- 增长目标明确：管理层制定未来三年内部攻坚目标，力争实现收入和利润的双位数增长。
- 战略布局升级：持续执行 1+8+N 国内战略，深化 AI 应用，并计划加速全球化布局（长期目标海外收入占比 30%-50%），同时筹划在港股上市。
经营与财务要点：
- 业绩表现：2026 年一季度收入 64.0 亿元（同比增长 6.1%），归母净利润 11.8 亿元（同比增长 12.5%），增速快于收入。
- 业务分化：一季度屈光业务加速增长，受益于高端术式与设备升级；白内障业务恢复增长，主要受益于医保支付影响消退及高毛利自费项目增长。
- 估值调整：基于 DCF 估值法，虽小幅下调 2026-27 年每股盈利预测，但上调长期预测，得出目标价 15.30 元。
催化剂与风险：
- 核心风险：宏观经济下行导致消费疲软、自费服务及耗材的价格监管、收购医院发展慢于预期、医疗事故导致声誉受损、行业竞争加剧、医疗改革影响及颠覆性技术替代。