📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次分享对 2026 年 A 股及港股市场持乐观态度，认为市场将延续“慢牛长牛”走势，赚钱效应将进一步增强，投资机会从 2025 年的“哑铃型”结构向更多板块轮动扩散。
核心观点：
- 行情趋势确立：2026 年将是 2025 年行情的延续，市场重心不断抬高，预计呈现震荡上行的格局。
- 驱动逻辑升级：市场驱动力将由单一的科技股上涨转向居民储蓄大转移（从楼市流向资本市场）带来的财富效应，从而提振消费、稳住楼市并推动新质生产力发展。
- 科技股进入验证期：AI 科技革命仍处于前期，但投资逻辑将从“炒概念”转向“炒订单”和“兑现业绩”，核心技术突破的公司将继续上涨。
论据支撑：
- 宏观政策：国内货币政策维持适度宽松（降息降准），财政政策积极有为（以旧换新、地方政府化债）；外部美联储预计延续降息周期。
- 资金面：美元信用受质疑导致美元指数回落，人民币汇率有望升值，将吸引更多外资流入 A 股和港股。
- 估值空间：相比美股科技龙头，国内 AI 相关企业市值仍有较大增长空间。
局限性/风险：
- 国际局势：外部局势动荡是 2026 年最大的不确定性风险点。
- 美股泡沫：需关注美股科技股高估值带来的回落风险及其对国内市场的短期拖累。
- 波动风险：短期成交量过高可能引发技术性调整，建议投资者控制杠杆，坚持价值投资。