📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了4月23日国内资产定价情况，认为市场当前呈现明显分歧，权益市场出现放量下跌，债市进入快涨后的冷静期，商品市场则由普涨转为分化。
核心观点：
- 权益市场：算力主线资金抱团有所松动，但CPO核心标的仍有较强承接意愿，预计行情将由大幅上涨转为震荡反复或涨势放缓。
- 债市：长端利率在触及央行合意区间下限后，受机构止盈诉求及监管传闻影响，收益率加速上行，但整体下行趋势在资金面超宽松状态打破前仍可能维持。
- 商品市场：受美伊谈判地缘局势影响，原油维持高位震荡；贵金属则受美元指数与美债收益率共振上行而承压。
论据支撑：
- 权益端：TMT拥挤度达到40%的偏高历史经验值，万得全A放量下跌，但中际旭创等核心个股逆势上涨，显示资金分化。
- 债券端：10年国债收益率下行至1.73%后，市场出现针对监管约谈理财等传闻的防御性定价，长端收益率普遍上行。
- 商品端：美军海峡扫雷周期预计需6个月，支撑油价高位；SPDR黄金ETF连续三日累计流出9.7吨。
局限性/风险：
主要风险在于国内货币政策、流动性投放以及财政政策出现超预期调整。