📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为华创医药周周谈第172期，重点分析了国内色谱填料行业的竞争格局与国产替代趋势，并对创新药、医疗器械、CXO及中药等医药板块提供了整体投资观点和精选组合建议。
行业主线：
- 色谱填料国产替代加速：色谱填料作为生物药生产关键耗材，在政策支持、成本控制需求及供应链安全驱动下，国产化率正稳步提升。
- 技术与应用突破：国产企业（如纳微科技、赛分科技）在产品性能上已接近国际水平，并重点布局多肽、双抗、ADC等高景气赛道。
- 产能扩张迎接增长：国内龙头企业正通过定增或新项目建设扩大产能，以应对生物药需求增长及出海机遇。
关键变化与分歧：
- 替代逻辑转变：国产填料正由“可选替代”向“首选方案”转变，部分生物类似药已完成纯化填料的国产化替换。
- 全球化布局：国内厂商开始在海外（如美国）建设生产基地，构建全球供应链体系。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备规模化生产能力、产品覆盖度高、能快速响应下游研发热点且具备出海能力的国产填料厂商。
- 核心风险：集采力度超预期、创新药谈判降价幅度超预期、医院门诊量恢复低于预期。