📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为食品饮料行业周报，重点分析年报及一季报业绩窗口期内，白酒板块的出清进程以及大众品板块的景气回升情况，并给出各细分领域的投资建议。
行业主线：
- 白酒行业寻求底部：25Q3-26Q1有望成为行业报表底，整体延续出清态势，但部分酒企业绩跌幅已有所收窄。
- 大众品分化修复：餐饮供应链与调味品龙头处于景气回升趋势；零食板块在年货节影响后进入筑底阶段；啤酒与饮料板块随旺季到来，估值与预期有望见底回升。
关键变化与分歧：
- 白酒出清节奏不一：贵州茅台通过渠道重塑维持稳健态势；迎驾贡酒等调整较早的标的边际改善特征明显。
- 大众品业绩验证：洽洽食品与劲仔食品一季度业绩表现超预期；三元股份通过管理提效等改革释放利润，盈利修复初显。
受益方向与风险：
- 受益方向：白酒中具备价格弹性或出清早的标的；量价回升的调味品与餐供龙头；旺季场景修复的啤酒饮料企业。
- 核心风险：宏观经济波动加大、行业竞争加剧、食品安全风险。