📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对 2026Q1 家电行业公募基金持仓情况进行点评。整体持仓比例环比下探至 1.78%，处于历史低分位，分析认为板块调整充分，基本面处于黎明前夕，蓄势待发。
核心数据变化：
- 整体仓位下降：2026Q1 家电行业公募基金重仓比例为 1.78%，环比下降 0.62pct，处于 2010 年以来 14% 左右的较低分位。
- 子板块分化：厨电板块获得小幅增持（+0.03pct），而白电、小家电及家电上游重仓比例环比均有所下滑。
- 资金流向：北上资金总体流出，但公牛集团、科沃斯及海信视像等部分龙头获增持。
边际解读/市场影响：
- 白电：减持主因是部分龙头业绩承压及资金分流，但预计内销压力有限，外销有望回归稳健增长。
- 黑电：持仓小幅下滑，主因是内销高基数，但看好全球化、高端化及面板成本温和环境下的盈利拓展空间。
- 厨电：增持主因是一线城市二手住宅成交改善，市场对“成交-新房-装修”传导链条有所期待。
- 小家电：清洁电器龙头持仓波动源于海外竞争环境不确定性，但看好龙头在渗透率提升背景下的份额与盈利能力。
后续关注与风险：
- 关注重点：维持行业“推荐”评级。重点推荐白电龙头（美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电）、彩电龙头（TCL电子、海信视像）及优质子行业龙头（科沃斯、石头科技、老板电器、苏泊尔）。
- 核心风险：原材料价格大幅上涨，以及关税及外需的不确定性。