齐鲁银行营收利润表现优异，质效齐升稳步发展

摘要： 本报告对齐鲁银行 2025 年及 2026 年一季度财报进行点评。公司营收与利润表现优异，核心盈利动能持续提升，安全性与成长性兼备，维持“买入”评级，合理价值 7.40 元/股。

核心观点/结论：
齐鲁银行 2026Q1 实现营收和净利润同比分别增长 13.02% 和 14.01%。公司深耕山东区域经济，信贷投放精准对接实体经济需求，且保持低风险偏好和负债成本优势，资产质量逐年向好。

经营与财务要点：

1. 利息收入驱动：量价齐升带动 2026Q1 净利息收入同比高增 16.89%，资产端扩张态势加速，贷款总额同比增长 15.86%。
2. 资产质量优化：主要指标连续 7 年优化，2026Q1 末不良率为 1.03%，较 2025 年末下降 2bp，拨备覆盖率提升至 357.48%。
3. 非息收入承压：手续费及佣金净收入同比下降，主要受理财及信用卡业务收入减少影响；公允价值变动损益受市场利率波动影响而减少。

催化剂与风险：
核心风险包括经济增长超预期下滑、存款成本上升超预期、国际经济及金融风险以及政策调控力度超预期。