📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了南京银行 2025 年报及 2026 年一季报业绩，重点指出公司净利息收入在量增价稳的驱动下实现高增长，分红率有所提升，资产质量整体保持稳定，维持“买入”评级。
核心观点/结论：
- 业绩增长稳健：26Q1 营收、PPOP、归母利润同比增速分别为 13.5%、18.4%、8.0%。
- 估值建议：给予公司最新财报每股净资产 1.00 倍 PB，对应合理价值 15.22 元/股。
经营与财务要点：
- 利息收入强劲：净利息收入增速超 30%，26Q1 测算净息差 1.57%，较 25Q4 环比回升 9bp。
- 资产质量平稳：25A 与 26Q1 末不良率均维持在 0.83%，但拨备覆盖率在 26Q1 环比下降 6.81pct。
- 分红水平提升：25A 分红率为 30.07%，同比提升 0.49pct。
催化剂与风险：
- 关注风险：债市利率震荡上行导致其他非息收入承压；26Q1 净手续费收入因佣金支出增加而出现同比下滑（-14.6%）。
- 关键风险点：政信业务需求增长不及预期、存款成本上升及利率波动风险。