光通信行业一季报总结与展望交流纪要

摘要： 本次会议重点分析了光通信行业 2026 年一季报表现及未来趋势，认为当前处于“光通信最好的时代”。AI 基础设施的需求爆发使通信算力成为瓶颈，驱动 800G 和 1.6T 模块需求量剧增，且新技术推广速度显著加快。

行业主线：

1. 需求爆发与供需失衡：AI 需求推动光模块爆单，尤其是 800G 和 1.6T 产品。尽管部分公司一季度因物料紧缺导致业绩略低于预期，但下半年需求量将占全年大头。
2. 产业链传导与涨价预期：物料端（尤其是光芯片和磷化铟衬底）极其紧缺，预计二季度及全年将迎来涨价，利润将向产业链上游传导。
3. 国产链加速追赶：国内云厂商加大投入，国产硬件匹配大模型趋势明显，国产模块及网络设备厂商迎来资本开支增长期。

关键变化与分歧：

1. 谷歌网络架构升级：TPU v8 采用 3D Torus 架构，接入带宽提升至 400G，显著拉动 800G 及 1.6T 模块用量。
2. 业绩释放节奏：光纤光缆板块涨价在 3 月开始体现，一季报仅反映一个月，二季度起业绩释放将加速。

受益方向与风险：

1. 受益方向：具备硅光技术储备的模块龙头、拥有自研/储备光芯片能力的厂商、磷化铟衬底供应商以及受益于涨价的光纤光缆龙头。
2. 核心风险：核心物料供应瓶颈持续时间超预期、下游资本开支波动、技术路线演进风险。