稀土行业供需共振与同业竞争解决逻辑交流纪要

摘要： 本次会议重点讨论稀土行业的供需共振逻辑、价格上涨预期以及行业整合进程，特别是中国稀土集团内部解决同业竞争带来的资产注入机会。

行业主线：

1. 需求端提振：高科技军用领域需求刚性，叠加海外战略备库逻辑，预计将带动一波超预期的需求行情。
2. 供给端收缩：国家通过总量调控管理办法加强资质与范围管理，促使非集团体系产能出清，进口矿冶炼管控加强，导致供应持续下降。
3. 价格预期乐观：当前价格仍低于 21-22 年高点，且受美国补贴政策等催化，价格天花板有望进一步提升。

关键变化与分歧：

1. 同业竞争解决：中国稀土集团在 2022 年初承诺 5 年内解决与上市公司的同业竞争，2027 年 1 月为关键时间节点，市场预期将通过资产注入或托管方式实现。
2. 平台定位转变：中稀有色（原广胜有色）定位向中下游加工延伸，有助于回避与兄弟公司的竞争，提升估值预期。

受益方向与风险：

1. 受益方向：重点关注具有资产注入空间和套利空间的中国稀土、中稀有色，以及受益于涨价的北方稀土、包钢股份和具备出口优势的磁材龙头。
2. 核心风险：行业整合进度不及预期、稀土价格波动风险。