📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议由中泰有色金属团队多位分析师分别就铜、金、锂、稀土、钨、镍六个品种的供需格局及价格走势分享最新观点。整体认为铜、镍等品种受供给端扰动支撑，短期看好价格上行；黄金进入回调期但长线具备配置价值；锂电板块二季度原料偏紧；稀土及钨板块关注出口回升与政策监管。
行业主线：
- 铜与镍：重点关注印尼供给端扰动。铜矿产出预期下修且电解铜受硫酸出口禁令影响可能导致开工率下降；镍金属受中东局势引发的硫磺断供及配额限制，预计5-6月将出现明显减产。
- 锂电：格林布什原矿品位下降及安全事故导致产量下修，叠加国内云母锂矿换证停产，二季度原料偏紧格局被强化，碳酸锂价格有上行空间。
- 黄金：短期受主权基金抛售及利率预期影响走势偏弱，但目前黄金股估值处于低位，具备长线配置价值。
- 稀土与钨：稀土关注冶炼端强监管及永磁材料量价提升；钨关注下游刀具出口价格上涨对需求的刺激，预期价格将逐步企稳。
关键变化与分歧：
- 供给端冲击：印尼铜/镍供应的确定性下修成为短期核心催化剂，尤其是硫磺供应链的波动。
- 政策与监管：国内硫酸出口禁令对电解铜的影响，以及稀土冶炼分离指标的强监管。
- 需求端韧性：储能需求的刚性增长支撑锂电，刀具出口回暖支撑钨价。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点关注紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土、中国稀土、厦门钨业、中矿资源等行业龙头。
- 核心风险：地缘政治导致供应中断超预期、美联储利率路径不确定、下游终端需求恢复不及预期。