📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议为电新板块周度回顾，核心讨论了“双碳”目标纳入省级党政考核的重大政策影响，并梳理了全球能源自主、算力电力基建及非电领域降碳三大全年主线。会议详细分析了锂电、光伏、氢能及电网设备等子行业的景气度变化及投资机会。
行业主线：
- 政策驱动：双碳目标正式纳入省级行政考核，预计将驱动政策从中央向地方密集传导，使工业、化工等非电领域的降碳需求由“可选项”变为“必选项”。
- 核心投资主线：关注全球能源自主（欧洲海风、分布式光储）、算力电力基建以及“15”期间的非电领域降碳（绿氢、绿氨、绿醇）。
- 子行业逻辑：锂电产业链预计在二、三季度进入旺季，量价齐升；光伏呈现“内弱外强”局面，关注BC技术及无银化方向；电网设备聚焦高电压等级出海及特高压招标。
关键变化与分歧：
- 氢能需求性质转变：由依赖海外订单或鼓励性政策，转向国内强制性行政考核驱动的刚性需求。
- 光伏需求分化：国内装机同比下滑明显，但三月份出口量暴增，海外需求持续性好于预期。
- 思源电器业绩解读：一季度利润增速低于预期主因是产品结构（低毛利EPC交付）及海外拓展费用增加，但超级电容业务及美国高压开关订单超预期。
受益方向与风险：
- 受益方向：绿氢/绿氨生产商及电解槽设备商；欧洲海风产业链（单桩安装）；高电压电力变压器出海标的；BC电池技术领先企业。
- 核心风险：政策落地节奏不及预期；海外贸易政策波动；光伏行业产能出清速度慢于预期。