2026Q1主动权益型公募基金持股分析：科技硬件聚焦，增配能源安全产业链

摘要： 本报告对 2026Q1 主动权益型公募基金的持仓结构、资金流向及行业配置进行了深度分析，指出当前市场呈现科技硬件（尤其是通信）高度聚焦，同时增配能源安全产业链的特征，且主动权益基金时隔三年首次实现单季度份额净增加。

核心观点：

1. 行业配置聚焦与分化：科技硬件端通信持仓和超配倍数突破历史新高，电子行业虽小幅回落但仍维持在 20% 以上的高位；能源端则呈现新旧能源双双加仓，特别是电力设备及传统能源资产在地缘冲击下获得重视。
2. 资金面回暖：26Q1 主动权益基金净申购转正，赚钱效应逐步回暖，资金有望进入正循环。
3. 配置系数预警：历史经验显示，单一行业持仓接近或超过 20% 后往往进入高位震荡期，当前电子行业持仓处于此关键区间，需关注 2026 年下半年的产业资本动向。

论据支撑：

1. 持仓数据：通信配置系数达 3.34 倍，居一级行业之首；电子持仓占比 21.7%，处于历史 56% 分位。
2. 资金对比：杠杆资金与主动基金在电子、电力设备、通信方向共振；固收+基金权益仓位环比提升至 10.6%，增配电力设备和通信。
3. 收益表现：年初以来主动权益基金收益率中位数（6.7%）跑赢个股中位数（<1%），但弱于创业板指、科创 50 等成长类指数。

局限性/风险：

1. 资金样本（公募、两融）不具有全市场代表性。
2. 基金季报数据存在时间滞后性。
3. 分析口径基于前十大重仓股，与全部重仓股相比存在误差。