紫金矿业 2026 年一季报点评：主营矿产品上产增利，业绩再创单季历史新高

摘要： 本报告对紫金矿业 2026 年一季报进行点评，指出公司主营矿产品上产增利，业绩再创单季历史新高，维持“推荐”评级。

核心观点/结论：
26Q1 公司营收 985 亿元（同比 +25%），归母净利润 200.8 亿元（同比 +98%）。铜、金板块继续上产增利，锂板块加速成为“第三增长极”。

经营与财务要点：

1. 产量与单价：26Q1 矿产铜/金产量分别为 25.9 万吨/23.5 吨；碳酸锂产量 1.6 万吨。铜、金、锂销售单价环比均有所上升。
2. 成本控制：公司深化“矿石流五环归一”等管理方法，推动科技创新与生产经营融合，巩固低成本竞争优势。
3. 增量产能释放：巨龙铜矿二期产能持续爬坡；加纳阿基姆金矿与哈萨克斯坦瑞果多金矿正逐步释放产量；马诺诺锂矿东北部项目预计 2026 年 6 月建成投产。

催化剂与风险：
受益于铜/金/锂价格上行及重点项目有序推进。核心风险包括金属价格大幅下跌、新建项目投产不及预期、美联储加息及海外地缘政治风险。