天娱数科 2025 年报点评：AI 营销效率提升，拓展 AI 应用分发入口

摘要： 本文是对天娱数科 2025 年报的点评，重点分析公司在 AI 营销全链路效率提升、AI 应用分发入口拓展以及智慧能源业务方面的进展，并对其投资价值进行评估。

核心观点/结论：
公司依托“AI+数据”双引擎，在智能营销和数据服务领域开拓迅速，收入端增速显著。尽管 2025 年受资产减值影响利润略微亏损，但同比亏损收窄，主营业务实际盈利。维持“推荐”评级，预计 2026-2028 年归母净利润将逐步回升。

经营与财务要点：

1. 财务表现：2025 年实现营业收入 20.77 亿元（同比增长 31.57%），归母净利润 -4885 万元（亏损同比收窄 58.58%）。
2. AI 营销体系：依托 Flint 素材管理平台和 CineART 视频创编平台提升生产效率，椰子壳平台 2025 年内交易额达 2.6 亿元。
3. 应用分发平台：注册用户 3.62 亿人，月活 1505 万人，持续强化 AI 应用分发能力。
4. 智慧能源业务：布局 AI 售电与算电协同，开发智慧能源大模型，截至 2026 年 4 月签约用户突破 500 家。

催化剂与风险：
风险提示包括宏观经济的不确定性、新兴业务及 AI 技术应用落地不及预期、以及技术迭代风险。