盖世食品 2025 年年报业绩点评

摘要： 本报告对盖世食品 2025 年年报业绩进行点评，认为公司市场拓展卓有成效，营收与利润实现稳步增长，维持“推荐”评级。

核心观点/结论：
公司聚焦预制凉菜行业，坚持藻类、鱼籽类、菌类等产品线发展并不断拓展新品类。预计 2026-2028 年归母净利润分别为 0.56/0.66/0.78 亿元，同比增速均在 18% 左右。

经营与财务要点：

1. 业绩增长稳健：2025 年实现营业收入 6.30 亿元（+18.01%），归母净利润 4758.19 万元（+15.84%）。
2. 产品结构优化：藻类为核心产品，鱼子产品实现较快增长（+30.85%），菌类和海珍味产品亦有较好增长。
3. 产能布局全球化：构建大连、江苏、泰国三大生产基地，通过泰国工厂作为支点拓展海外新兴市场，采取 B 端与 C 端销售双线并行策略。

催化剂与风险：

1. 催化剂：促消费政策发力带动餐饮行业规模提升，连锁标准化餐饮推动速冻食品 B 端收入增长。
2. 风险：市场竞争加剧、汇率变动以及原材料价格波动。