📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了美伊和谈进展缓慢及霍尔木兹海峡通行受阻对能源化工市场的影响。整体来看，原油供应短缺且地缘风险高企，维持强势；化工板块则在成本支撑与需求疲软之间震荡整理。
行业主线：
- 地缘政治驱动原油：美伊和谈陷入僵局，霍尔木兹海峡通行量低，导致全球原油库存大幅下滑，支撑原油价格高位震荡。
- 化工品分化震荡：原油成本端提供支撑，但国内成品油需求疲软（如新能源车替代）及部分产品（如沥青、PVC）库存累积压制上涨空间。
关键变化与分歧：
- 内外需格局分化：海外成品油裂解价差强势，而国内（山东地炼）汽柴油价格连续下行，显示国内需求压力较大。
- 供应端动态：PTA环节加速减产，而纯苯、苯乙烯受海外供应下降影响，短期逻辑相对偏强。
受益方向与风险：
- 关注方向：地缘溢价较高的燃油品种、供应端减量明显的化工细分环节。
- 核心风险：中东地缘局势超预期扩大或迅速缓和、中美关税摩擦升级、人民币汇率波动。