2026Q1 基金持仓全景扫描：产业景气和外围扰动并行

摘要： 本报告对 2026 年一季度主动权益基金的持仓情况进行了全景扫描，分析了股票仓位、板块配置及行业偏好。报告指出，一季度市场呈现产业景气与外围扰动并行的特征，基金配置偏好向中小市值和周期成长方向转移。

核心观点：

1. 仓位小幅回调：主动权益基金股票仓位环比下降 1.3pct 至 83.1%，处于历史 80% 分位。
2. 风格切换明显：配置层面，中小市值和周期成长风格获增配，而主板、大盘、金融和消费风格被减配。
3. 行业分化：通信、电力设备、基础化工为主要增配行业；电子、有色金属、汽车、非银金融减配较多。

论据支撑：

1. 板块数据：创业板和科创板配置比例分别提升至 25.4% 和 16.6%，沪深 300 代表的大盘板块配置比例下降 5.2pct 至 54.5%。
2. 行业动态：通信行业在 A 股和港股市场均获得较多增配，且在重仓持股市值占流通市值比例中拥挤度较高。
3. 个股资金流：亨通光电、中天科技等通信标的以及潍柴动力、比亚迪等汽车标的在净买入额中位居前列。

局限性/风险：
持仓分析基于前十大重仓股，无法全面反映基金全部持仓，且存在数据披露滞后性。未来需关注新基金发行遇冷或存量基金赎回超预期的风险。