📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 中泰证券对上海银行 2025 年报及 2026 一季报进行深度分析。报告认为上海银行净利息收入呈现回暖态势，资产质量稳健，整体业绩持续稳定，维持“买入”评级。
核心观点/结论：
- 业绩表现稳健：1Q26 营收同比增长 4.3%，净利润同比增长 0.7%。
- 息差环比回升：1Q26 单季年化净息差环比提升 4bp 至 1.14%，带动净利息收入增速回暖。
- 估值具备吸引力：预计 2026E-2028E 的 PB 分别为 0.52x、0.49x、0.46x。
经营与财务要点：
- 资产端：信贷规模维持增长，1Q26 贷款同比增长 4.3%。信贷结构中，金融业、制造业和泛科技类投放优势显著。
- 负债端：存款稳步增长，1Q26 存款同比增长 3.6%，资负增速匹配良好。
- 资产质量：1Q26 不良率稳定在 1.18%，关注类贷款占比 2.12%，拨备覆盖率为 241.30%，风险处置进程加快。
- 养老金融：1Q26 养老金代发获客量同比增长 33%，在上海地区保持市场份额第一。
催化剂与风险：
- 风险提示：经济下滑超预期、公司经营不及预期、数据更新不及时。