2026Q1主动权益型公募基金持股分析：科技硬件聚焦，增配能源安全产业链

摘要： 本报告对 2026Q1 主动权益型公募基金的持仓特征、资金行为及业绩表现进行了深度分析。核心结论指出，公募基金在科技硬件（尤其是通信）领域继续保持极高聚焦度，同时在地缘冲击背景下增配能源安全产业链。此外，主动权益基金在三年来首次实现单季度份额净增加，资金面出现回暖迹象。

核心观点：

1. 配置方向明确：科技硬件继续聚焦，通信行业持仓占比及配置系数双双突破历史新高；能源安全产业链（含新能源电池、电网设备及传统能源煤炭、石油石化）获显著加仓。
2. 资金面转正：26Q1 主动权益基金单季度净增加 653 亿份，为 2023 年来首次转正，表明赚钱效应回暖，资金有望进入正循环。
3. 持仓规律提示：历史经验显示，单一行业持仓占比接近或超过 20% 后，往往进入高位震荡期，且持仓高点通常同步或领先于股价高点。

论据支撑：

1. 持仓数据：通信配置系数达 3.34 倍居一级行业之首，电子持仓占比 21.7% 依然维持在所有行业首位。
2. 资金行为共振：杠杆资金（融资盘）与主动权益基金在电子、通信、电力设备等方向出现偏好共振。
3. 收益表现：年初以来主动权益基金收益率中位数为 6.7%，跑赢个股中位数，但相对创业板、科创 50 等中小盘指数偏弱。

局限性/风险：

1. 基金季报数据具有时间滞后性。
2. 分析口径基于前十大重仓股，与基金全部持仓可能存在误差。
3. 公募基金与两融资金仅为市场一部分，不具备全面代表性。