📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告点评中海油服 2026 年一季度业绩。尽管报告净利润受 3.03 亿元一次性汇兑损失拖累同比下降 4%，但剔除该项后净利润同比增长 31%，海内外业务均增长超 20%，基础运营势头强劲。维持“增持”评级。
核心观点/结论：
- 基础运营强劲：巴西业务推动半潜式钻井平台利用率显著提升，抵消了计划内维护影响。
- 利润率持续改善：海外综合型项目推动油田技术服务利润率回升。
- 维持评级：预计 2026 年二季度延续积极势头，维持“增持”评级，A 股目标价 17.90 元，H 股目标价 10.40 港元。
经营与财务要点：
- 钻井业务：半潜式钻井平台利用率同比改善 6.5 个百分点，且国内日费率温和上升。
- 油田技术服务：收入同比增长 5% 至 60.7 亿元，营业利润同比增长 18%，分部利润率升至 18.2%。
- 船舶及物探：船舶作业天数同比增长 4.4%，得益于 LNG-电池混合动力应用；物探业务在东南亚 2D 活动攀升。
催化剂与风险：
- 支撑因素：钻井日费率韧性、维护后利用率提升、中海油国内产量增长带来的强劲需求。
- 下行风险：中海油资本开支不及预期、原油价格大跌、成本增幅高于预期。