📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本文为研报精华汇总，核心提出“二次点火”成长投资框架，主张在波动率下降、地缘缓和窗口打开的背景下，优先配置兼具高增速（G）和向上加速度（Δg）的科技成长资产。
核心观点：
- 左侧配置窗口已至：地缘冲突步入新阶段，宏观尾部风险系统性降低，科技成长资产是本轮修复行情的核心主线。
- “二次点火”筛选框架：定义“二次点火”成长资产为同时具备高增速 G 与向上加速度 Δg 的资产，并构建 7 维景气指标体系，强调 Δ 盈利增速是目前最精准的观测视角。
- 重点关注方向：筛选出电力设备、有色金属、传媒、计算机、建筑材料、美容护理等一级行业，以及能源金属、其他电子Ⅱ、玻璃玻纤等二级行业。
论据支撑：
- 波动率指标：通过 OVX 和 VIX 指标观测宏观风险，认为左侧积极信号已现。
- 利润再分配逻辑：AI 科技革命本质是全球利润再分配，算力资本、电力设施、生态平台为三大受益主轴。
- 外部环境分析：分析中国在能源自给率上的优势，认为中东能源冲击可能推动高能耗商品、能化商品及半导体相关器材的出口份额上行。
局限性/风险：
- 战争对全球总需求和贸易规模可能造成整体损害。
- 油价持续上行可能导致全球 GDP 增速下滑，增加能源进口国的经济压力。