📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告深入分析了 AI 算力基础设施的新形态——“超节点”（Supernode），探讨其通过 Scale-up（纵向扩展）构建高带宽、低延迟通信域，以突破传统 Scale-out 架构在通信、功耗和复杂度方面的瓶颈。报告认为超节点将成为算力主流形态，并为国产算力通过“规模换算力”实现突围提供可能性。
行业主线：
- 架构演进：算力架构从以 CPU 和 PCIe 为中心的 Scale-out 转向以 GPU/NPU 直连为核心的 Scale-up，旨在消除通信墙，提升万卡集群的算力利用率（MFU）。
- 国产化路径：国内通过华为、海光等牵头的开源开放生态（如灵衢、HSL），试图通过系统级架构创新弥补单芯片性能差距。
- 市场空间：预计 2028 年国产超节点市场规模有望达到 3414 亿元，2026 年将成为规模化放量的元年。
关键变化与分歧：
- 主导权转移：算力生态核心竞争力从单一 GPU 性能转向对超节点系统的互联适配能力，主导权正从芯片厂商向超大规模客户转移。
- 技术路线分化：呈现“垂直整合封闭”（如 NVIDIA NVLink）与“开放架构”（如 UALink、ETH-X）双轨并行，物理层正逐步收敛于以太网。
受益方向与风险：
- 受益方向：核心增量在于 Scale-up 环节，重点包括交换芯片、模块化交换托盘（Switch Tray）、高速铜连接（DAC）、液冷散热及 AIDC 基础设施。
- 核心风险：海外高端芯片供应的不确定性、国产芯片量产进度低于预期、液冷等工程化落地难度。