📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了 2026Q1 家电板块的公募基金持仓情况，指出行业重仓比例环比下探至 1.78%，处于 2010 年以来 14% 的较低分位。报告认为当前持仓调整较为充分，叠加行业基本面见底及估值优势，板块蓄势待发，维持“推荐”评级。
核心数据变化：
- 重仓比例下降：2026Q1 家电行业公募基金重仓比例为 1.78%，环比下降 0.62pct。
- 分板块走势分化：白电、小家电及家电上游重仓比例环比下滑；厨电板块则获得小幅增持。
- 资金流向：北上资金总体流出，但公牛集团、科沃斯及海信视像等部分龙头获增持；白电二线企业流出幅度大于龙头。
边际解读/市场影响：
- 白电端：减持主因是部分龙头业绩承压及高景气板块资金分流，但预计 Q2 改善趋势确定，外销有望回归稳健增长。
- 厨电端：增持逻辑在于一线城市二手住宅成交改善，市场期待“成交-新房-装修”的传导效应。
- 小家电端：清洁电器龙头持仓波动源于海外增长及竞争环境的不确定性，但长期看好海外渗透率提升。
后续关注与风险：
- 后续关注：关注内销国补基数压力结束、外销年内超预期表现以及红利叙事支持的长期配置价值。
- 核心风险：原材料（钢、铜、塑料等）价格大幅上涨影响盈利，以及美国关税博弈和外需恶化带来的不确定性。