📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了 2026 年第一季度公募基金的配置情况。核心观点认为，当前基金持仓的集中度是经济转型的结果，尽管部分行业配置比例较高，但超配幅度处于历史低位。资金呈现出围绕“高景气”方向集中配置的特点，特别是 AI 产业链、能源涨价链及新能源部分环节。
核心观点：
基金配置逻辑已由单一行业的绝对比例转向寻找确定性较高的景气方向。当前电子行业虽然配置比例达到 22%，但其超配幅度处于历史最低水平，表明当前的“抱团”是基于经济转型和高景气稀缺性的结果，而非简单的过热信号。
论据支撑：
- 资金流量：Q1 基金渠道净流入约 1100 亿元，非宽基 ETF 和新发基金流入明显，中高净值人群入市倾向延续。
- 行业配置转向：通信、基础化工、医药生物获显著加仓。AI 产业链由核心光模块向光纤光缆、光芯片及 AIDC 供配电等细分环节扩散；油气链条受地缘冲突催化，煤炭与炼化获显著增配。
- 个股持仓：持股集中度略有下降（Top 10 占比 20.16%），中际旭创、宁德时代、新易盛仍为前三大核心持仓。
局限性/风险：
基金季报仅披露十大重仓股，信息存在滞后性；灵活配置基金仓位波动较大；配置数据仅反映过去信息，不构成实时操作建议。