📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对成都银行 2025 年年报和 2026 年一季报进行点评。公司整体量价企稳，分红率有所提升，基本面保持稳定。综合考虑历史估值中枢，给予公司 1.0 倍 PB，维持“买入”评级。
核心观点/结论：
- 业绩稳健：26Q1 营收、PPOP、归母利润同比增速分别为 6.54%、6.80%、4.81%。
- 估值低位：当前股价对应 26/27 年 PB 分别为 0.76X/0.69X，合理价值测算为 21.70 元/股。
- 分红能力增强：25A 分红率为 29.39%，同比提升 0.49pct。
经营与财务要点：
- 资产负债端：信贷规模平稳增长，26Q1 生息资产同比增长 10.3%。
- 息差表现：净息差下行幅度收窄，26Q1 测算净息差 1.62%，较 25Q4 单季度回升 2bp。
- 资产质量：整体稳定，25A 和 26Q1 末不良率均环比持平（0.68%），拨备覆盖率维持在较高水平。
- 非息承压：受债市利率波动影响，其他非息收入及净手续费收入出现下滑，中收产品矩阵仍有待完善。
催化剂与风险：
- 核心风险：政信业务及实体经济业务增长不及预期；存款成本上升超预期；利率波动影响债市投资业绩；政策调控力度超预期。