📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对 2026 年 3 月生猪养殖行业进行月度跟踪。分析认为，3 月猪价持续回调导致行业深度亏损且亏损向仔猪端传导，在政策调控与市场亏损共同作用下，产能去化趋势明朗，行业正处于左侧布局窗口期。
核心数据变化：
- 价格走势：3 月仔猪、活猪和猪肉均价环比分别下降 3.90%、12.25% 和 6.19%；4 月中旬起猪价出现超跌反弹。
- 产能规模：26 年一季度末能繁母猪存栏量同比下降 3.3%；3 月三方样本数据显示能繁存栏量继续环比下滑。
- 企业表现：上市猪企 3 月销售均价环比普遍下行，但出栏量环比回升，出栏均重整体抬升。
边际解读/市场影响：
- 产能去化逻辑：亏损由育肥猪传导至仔猪，现金流承压增强去化意愿；同时，农业农村部落实生产备案管理，政策精细化调控加速落后产能出清。
- 价格反弹属性：近期猪价回升主因是供给端缩量挺价及二育补栏情绪，但压栏猪推后出栏将压制 5-6 月猪价，反弹持续性有限。
- 竞争优势分析：养殖成本决定经营韧性，成本领先的头部企业在周期磨底期更具竞争力。
后续关注与风险：
- 投资方向：持续推荐生猪养殖板块，重点关注成本领先、业绩兑现度高的头部养殖标的。
- 风险因素：产能去化不及预期、南非一型口蹄疫等动物疫病风险、企业成本控制不及预期。