中鼎股份：基本盘稳健增长，机器人+液冷打开远期成长空间

摘要： 本报告对中鼎股份给予“买入”评级，认为公司在保持传统汽车零部件业务稳健增长的同时，通过积极布局人形机器人关节总成和超算中心液冷散热系统，构建了具有远期成长空间的第二增长曲线。

核心观点/结论：
中鼎股份作为全球汽车零部件百强企业，已形成由密封、底盘减震、空气悬挂、轻量化底盘及热管理系统组成的多元化业务矩阵。公司目前的战略核心在于通过传统业务提供稳健支撑，并将其在橡胶、轻量化和热管理领域的积累迁移至机器人与液冷散热等新兴前沿领域。

经营与财务要点：

1. 传统业务稳健：空气悬挂系统受益于新能源车渗透率提升，在手订单充足；轻量化底盘积极拓展海外市场（斯洛伐克、墨西哥）；热管理与密封系统在新能源平台配套中市占率稳步提升。
2. 新业务突破：在机器人领域，公司已完成关节总成、减速器、力觉传感器等布局，并与多家机器人公司签署战略合作协议；在液冷领域，依托热管理技术布局储能与超算中心，已进入部分液冷系统集成商供应链。
3. 财务预测：预计 2025-2027 年公司归母净利润分别为 17.11、19.17 和 20.80 亿元，对应 PE 较低，具备投资价值。

催化剂与风险：

1. 催化剂：机器人关节总成产品的量产及订单落地、超算中心液冷项目的规模化交付、海外轻量化工厂的建设投产。
2. 风险：原材料价格波动风险、国际局势影响海外开拓、新业务技术路径不确定性、业绩预测不及预期。