📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了畜牧养殖行业（尤其是生猪养殖）的周期逻辑，指出当前行业处于深度亏损且产能加速去化的阶段，认为目前是布局畜牧养殖板块及相关ETF的最佳时点。
行业主线：
- 周期驱动逻辑：生猪养殖遵循“猪价-盈利-产能”的周期循环，目前行业已进入出清末期的龙头进阶阶段，规模化程度显著提升，行业集中度提高。
- 指数投资价值：中证畜牧养殖产业指数聚焦养殖赛道细分产业，含猪量较高，且当前市盈率处于历史较低水平，具备估值修复潜力。
关键变化与分歧：
- 产能出清加速：2026年一季度能繁母猪存栏量同比下降，且3-4月仔猪价格反常下行，全行业深度亏损超6个月，有望加速催化产能去化。
- 竞争格局优化：在深度亏损阶段，养殖成本和现金流成为核心竞争力，高成本产能将被淘汰，成本优势企业将迎来更长盈利周期。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备成本优势和强现金流的头部养殖企业；通过广发中证畜牧养殖产业ETF（512450）跟踪畜牧养殖产业整体表现。
- 核心风险：突发动物疾病影响业绩；行业基本面或政策发生预期外变化；指数编制方式调整。