1Q26基金持仓分析：科技+资源主线收敛、内部分化加剧

摘要： 本报告对 2026 年一季度公募基金的持仓变动进行了深度分析，指出当前市场呈现科技与资源主线收敛但内部分化加剧的特征，并探讨了基金发行节奏、行业配置切换及定价权分布。

核心观点：

1. 权益配置与发行节奏：1Q26 主动偏股型基金股票持仓占比小幅回落至 82.9%，而固收+基金持续增配权益。历史经验显示，当净值 > 1 的主动基金占比升至 80% 以上后，基金发行有望加速，从而带动重仓股表现。
2. 行业配置切换：基金在 TMT 和周期行业内部发生结构性切换。大幅加仓方向集中在通信（尤其是通信设备）、基础化工、交通运输、电新及石油石化；减仓方向则以电子（尤其是元器件）、计算机、白色家电及汽车零部件为主。
3. 抱团情况与定价权：TMT 板块的抱团超配比例已由高位开始回落。在定价权方面，主动基金在通信、电子及军工行业拥有相对于被动基金和外资的较强定价权。
4. 港股与个股筛选：基金继续加仓港股通信、石油石化及医药方向。通过盈利预期 CAGR > 30% 且 4 月以来盈利预测上修 5% 以上的条件，筛选出了一批基金重仓精选个股。

论据支撑：
分析基于 Wind 数据库及财通证券研究所对公募基金前十大重仓股的统计，通过超配比例环比变动、持仓占流通市值比等量化指标得出结论。

局限性/风险：
持仓分析仅基于公开披露的前十大重仓股，无法反映基金全部持仓；结论基于历史数据，且统计口径偏差可能影响结果。