医药生物行业周报：2026年AACR年会召开，国产创新药表现亮眼

摘要： 本周医药生物行业核心关注 AACR 年会及 ASCO 年会入选研究，国产创新药在临床数据披露方面表现亮眼，研发实力显著增强。

行业主线：

1. 创新药研发突破：多款国产新药在 AACR 年会亮相，涵盖非小细胞肺癌（NSCLC）、胰腺癌等领域，且中国创新药企入选 ASCO 全体大会和 LBA 的数量创历史新高。
2. 行情与估值：SW 医药生物指数近期呈下跌趋势，子板块中生物制品跌幅最大，整体相对于沪深 300 仍有较高估值溢价。

关键变化与分歧：

1. 全球竞争力提升：国产创新药在临床研究的量级和质量上有所突破，显示出研发实力的增强。
2. 业绩反转预期：随着年报和一季报密集发布，市场关注点转向业绩底部反转的标的。

受益方向与风险：

1. 受益方向：长期看好创新药、CXO 及生命科学上游产业链；关注脑机接口及 AI 应用等主题性催化。
2. 核心风险：海外地缘政治风险、产品研发失败、集采扩容导致的降价压力及原材料成本上涨风险。