📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为建筑材料行业跟踪周报，核心观点认为 CPI、PPI 好于预期反映出地产链经过出清后价格逐渐回升，2026 年有望迎来业绩拐点。报告重点分析了水泥、玻璃、玻纤三大大宗建材的高频数据、供需格局及行业趋势。
行业主线：
- 地产链出清见底：认为地产链出清已近尾声，随着“好房子”和城市更新政策作用，行业格局将进一步改善。
- 产能主动调节：大宗建材领域（尤其是水泥和玻璃）正处于产能出清或供给侧主动调节阶段，旨在通过反内卷引导有序竞争。
关键变化与分歧：
- 水泥：产能置换加速，落后产能退出，2026 年在供给自律共识强化下，行业盈利有望震荡中改善。
- 玻璃：行业亏损面扩大推动高窑龄产线加速停产，预计 2026 年上半年供给收缩将提供价格反弹弹性。
- 玻纤：新增产能逐步消化，供给冲击最剧烈阶段已过，风电及特种电子布等结构性领域盈利向好。
受益方向与风险：
- 受益方向：关注红利高息标的（如上峰水泥、塔牌集团）、欧美出口产业链（如中国巨石、中材科技）以及行业龙头（如海螺水泥、旗滨集团）。
- 核心风险：地产信用风险失控、政策定力超预期。