📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对 2026 年一季度公募基金的规模变化、业绩表现、竞争格局及持仓分布进行了系统分析。核心发现显示，主动权益基金在通信行业的配置比例创近十年新高，且市场风格向中小盘回升。
核心数据变化：
- 规模与发行：Q1 非货基金规模下降 3.79%，其中股票基金规模降幅近 19%（主因大机构减持 ETF）；但主动权益基金发行热度明显回暖。
- 业绩表现：一季度权益市场整体收跌，小盘风格占优，煤炭、石油石化表现突出。
- 持仓变动：股票和港股仓位均持续回落；市值风格上，双创板块占比增加，中小盘配置比例回升。
边际解读/市场影响：
- 行业轮动明显：基金显著加仓通信、基础化工、电力设备及新能源，其中通信行业占比再创 2015 年以来新高；同时减持电子、有色金属和非银行金融。
- 重仓股集中：中际旭创、宁德时代为前两大重仓股，其中宁德时代获较多增持。
- 竞争格局：头部公司优势明显，易方达、华夏非货基金规模均超 1.3 万亿元。
后续关注与风险：
- 关注重点：后续关注通信等高配行业的逻辑兑现情况以及主动权益基金的发行规模趋势。
- 核心风险：基金披露数据的时滞性、季报持仓粉饰可能以及第三方数据库的统计偏差。