FOF 基金 2026 年一季报点评：规模持续上升，集中于低风险 FOF

摘要： 本报告对 2026 年一季度 FOF 基金市场进行点评。整体规模持续回升至历史高值，规模增量主要由新发产品驱动，且资金规模显著集中于低风险定位的 FOF 产品。

核心数据变化：

1. 规模与数量：截至 2026 年 3 月 31 日，全市场公募 FOF 基金 592 只，合计管理规模 3249.21 亿元，环比上升 33%。其中低风险 FOF 规模占比约 74%。
2. 新发情况：一季度新发 FOF 53 只，发行规模 690.49 亿元，规模增长主要集中在低风险的普通 FOF。
3. 业绩表现：低风险 FOF 一季度平均收益为 0.25%，中、高风险 FOF 分别为 -0.64% 和 -1.18%，且各风险定位 FOF 均未跑赢对标公募基金。

边际解读/市场影响：

1. 资产配置重心偏移：FOF 重仓持有债券型基金规模最大（占比 60.80%），被动型基金占比上升至 22.66%，而混合型基金占比持续下降。
2. 风险偏好低迷：市场资金在产品选择上表现出明显的避险倾向，新发规模和存量增长均由低风险产品主导。
3. 持仓特征：固收类基金中，内部重仓较为普遍；主动权益类基金偏好较为多元，涵盖价值、均衡、成长及量化风格。

后续关注与风险：

1. 关注点：后续关注低风险 FOF 的规模增速是否维持，以及权益市场波动对中高风险 FOF 业绩的边际影响。
2. 风险：权益市场震荡导致业绩回撤，以及 FOF 对标公募基金的超额收益获取难度增加。