交通运输行业周报：干散货运价显著上行，油轮运价高位企稳

摘要： 本报告为交通运输行业周报，重点分析了干散货运价的显著上行以及油轮运价的高位企稳态势，并对快递、航空、公路、铁路及港口等子板块进行了高频数据跟踪与观点更新。

行业主线：

1. 航运油散共振：预计 2026 年将迎来油散共振周期。油轮端受船舶老龄化出清及地缘因素驱动，供给紧缩且需求预期强劲；干散货端受战略补库和新兴工业国需求支撑。
2. 快递量价分化：行业需求短期波动但长期向上，预计 2026 年增速前低后高。竞争压力可控，但渠道定价能力将成为企业分化的关键，中高端需求依然乐观。
3. 基建红利转型：公路板块投资风格从纯红利转向“业绩增长 + 预期股息”的成长性红利；铁路端高铁市占率持续提升；港口端依赖内外需共振。

关键变化与分歧：

1. 高频数据边际改善：本周 BDI 指数环比上涨 14.22%；航空方面，国际旅客量同比增长 18.32%，票价环比显著上涨。
2. 快递数据特征：2 月快递业务量同比下降 10.9%，但单票收入同比上涨 12.2%，呈现出量减价升的特征。

受益方向与风险：

1. 受益方向：重点推荐受益于油散周期的招商轮船，以及在快递领域具备竞争壁垒的顺丰控股、海通发展。
2. 核心风险：油价及汇率大幅波动、宏观经济增长失速、行业供需失衡、竞争加剧以及突发性需求冲击。